„Acciona“ grupė vėl iškėlė savo atsinaujinančios energijos dukterinės įmonės ateitį į rinkos diskusijų centrą. Bendrovė, kuriai pirmininkauja José Manuelis Entrecanalesas, vėl analizuoja, ką su ja daryti. „Acciona Energy“, iš kurių ji kontroliuoja apie 91 % kapitaloTarp svarstomų variantų vis labiau populiarėja idėja paskelbti viešą pasiūlymą įsigyti 100% bendrovės akcijų ir išbraukti ją iš biržos sąrašo.
Įvairių finansinių šaltinių teigimu, „Acciona“ žengė dar vieną žingsnį ir pasamdė „Citi“ ir „Goldman Sachs“ kaip patarėjai išnagrinėti visas įmanomas alternatyvas. Svarstomi variantai – nuo bendrovės perėmimo pasiūlymo iki jos išbraukimo iš biržos sąrašo, pagrindinio akcininko įėjimo, dalinio pardavimo, susijungimo ar net dabartinės padėties išlaikymo, jei bus nuspręsta, kad imtis veiksmų neverta.
„Acciona“ svarsto galimybę pateikti pasiūlymą dėl 9 % akcijų, kurių ji dar nekontroliuoja, pašalinimo iš biržos sąrašo.
Iš įvairių analizuojamų scenarijų daugiausia dėmesio sulaukia tas, kuriame Išskyrimo perėmimo pasiūlymas apie 100 % Acciona EnergíaPraktiškai tai reikštų, kad patronuojanti bendrovė nupirktų 9 % kapitalo, kurį vis dar valdo mažumos ir instituciniai akcininkai, ir išbrauktų patronuojamąją įmonę iš biržos.
Įvairių analizės įmonių, pvz., įvertinimai „Bankinter“ ir „Banco Sabadell“Jie apskaičiavo, kad hipotetinio bendrovės perėmimo pasiūlymo, kuriuo siekiama išbraukti jos biržą iš biržos, kaina dabartinėmis rinkos kainomis siektų nuo 650 iki 700 mln. eurų. Šis skaičius yra didesnis nei būtų buvęs prieš kelis mėnesius, po to, kai „Acciona Energía“ akcijų kaina per pastaruosius metus smarkiai atsigavo – padidėjo apie 40–45 %.
Vertybinių popierių biržoje „Acciona Energía“ akcija kainuoja maždaug 23 eurusAkcijų kaina yra mažesnė nei 26,73 EUR, už kurią jos debiutavo 2021 m. vasarą, tačiau akivaizdžiai viršija pastaruoju metu pasiektas žemiausias ribas. Tuo tarpu patronuojančiosios bendrovės rinkos kapitalizacija viršija 14.000 mlrd. EUR, palyginti su kiek daugiau nei 7.500 mlrd. EUR vertės atsinaujinančios energijos dukterinės įmonės, kuri žaliosios energijos bumo įkarštyje buvo verta net daugiau nei pati grupė.
Verta prisiminti, kad per savo pradinį viešą akcijų siūlymą „Acciona“ išleido apie vieną 15 % dukterinės įmonės akcijų priklauso instituciniams investuotojamsNuo tada ji atpirkinėjo akcijas rinkoje, viršydama 90 % ir šiuo metu pasiekdama maždaug 91,11 %, taip smarkiai sumažindama mažumos akcininkams prieinamą laisvai apyvartoje esančią akciją ir dėl to akcijų likvidumą.
Strateginė analizė, kuri buvo kuriama ilgą laiką ir neapsiriboja vien perėmimo pasiūlymu.
Galimybė pateikti pasiūlymą dėl bendrovės akcijų išbraukimo iš biržos sąrašo neatsiranda per naktį. Pati bendrovė José Manuelis Entrecanalesas jau prisipažino maždaug prieš metus Jie nagrinėjo įvairias grupės perimetro reorganizavimo formules, įskaitant atsinaujinančios energijos dukterinės įmonės sujungimą su patronuojančia bendrove, jos išbraukimą iš biržos, partnerio įtraukimą arba jokių veiksmų nesiėmimą.
Visai neseniai bendrovė viešai pripažino, kad pasamdė investicinį banką, kad šis įvertintų įmonės alternatyvas, atsižvelgiant į silpnus „Acciona Energía“ akcijų rinkos rezultatus. Dabar tai patvirtinta. „Citi“ ir „Goldman Sachs“ yra išrinktieji., tie patys subjektai, kurie jau dalyvavo dukterinės įmonės debiute akcijų rinkoje kartu su „Bestinver“ ir „Morgan Stanley“.
Šiuo metu analizuojamų variantų spektras neapsiriboja vien perėmimo pasiūlymu. Kitos svarstomos galimybės apima... referencinio akcininko įrašas „Acciona Energía“ kapitale – galimas atitinkamos akcijų paketo pardavimas trečiajai šaliai, atskirta operacija ar net susijungimas su pačia „Acciona“ arba kita sektoriaus grupe.
Tuo pačiu metu įvairios finansų įstaigos sutinka, kad tai taip pat vertinama nepriimkite jokių skubotų sprendimų arba skirtingais etapais suformuluoti kelių šių alternatyvų derinį, priklausomai nuo to, kaip vystysis elektros energijos rinka, reguliavimas ir palūkanų normos.
Galimas poveikis skolai, finansiniam svertui ir grupės vertei
Vienas iš pagrindinių analizėje vertinamų aspektų yra bet kokio judėjimo poveikis „Acciona“ skolos ir sverto rodikliaiPraėjusių finansinių metų pabaigoje bendra grupės skola siekė apie 7.000 milijardus eurų, iš kurių kiek daugiau nei 4.100 milijardo eurų teko atsinaujinančios energijos dukterinei įmonei.
Remiantis „Banco Sabadell“ skaičiavimais, jei „Acciona“ nuspręstų pirkti 100 % „Acciona Energía“ Dabartinėmis kainomis skola padidėtų maždaug 9,4 %, o finansinis svertas pasiektų maždaug tris kartus didesnį EBITDA. Alternatyviu scenarijumi, kai patronuojanti bendrovė nuspręstų parduoti maždaug 40 % dukterinės įmonės akcijų, analitikai skaičiuoja, kad ji galėtų pritraukti apie 3.000 mlrd. EUR, tai atitinka beveik trečdalį jos grynosios skolos, ir taip sumažinti rodiklį iki mažiau nei dviejų kartų didesnio EBITDA.
Savo ruožtu „Bankinter“ tvirtina, kad galiausiai pasirinkta operacija turi būti skatinti augimą, padėti kontroliuoti skolasišsaugoti grupės kredito reitingą ir kurti vertę visiems akcininkams, tiek daugumos, tiek mažumos. Atsižvelgdama į tai, įmonė laikosi atsargios pozicijos ir teikia neutralią rekomendaciją dėl „Acciona“ akcijų, o tikslinės kainos yra peržiūrimos.
Strategai „Deutsche Bank“ taip pat rodo atsargumą Jie laikosi neutralios nuomonės apie „Acciona Energía“, vertindami ją pagal dabartines akcijų kainas – apie 23 eurus už akciją. Jų nuomone, dukterinės įmonės prioritetas yra tvarkingai užbaigti savo pardavimo programą, kad išlaikytų investicinio lygio reitingą.
Spaudimas mažinti elektros energijos kainas ir verslo raidą
Pastaraisiais metais „Acciona Energía“ finansiniams rezultatams įtakos turėjo mažiau palanki elektros energijos kainų aplinka keliose pagrindinėse rinkose. Ši situacija turėjo įtakos bendrovės bendrajam veiklos pelnui (EBITDA).
„Bankinter“ atkreipia dėmesį, kad „Acciona Energía“ veiklos EBITDA 2024 m. būtų sumažėjęs apie 18 %.Prognozuojama, kad bendrovės akcijų kaina 2025 m. sumažės maždaug 13 %, o 2026 m. gali dar pakoreguotis apie 5 %. Ši tendencija kartu su reguliavimo ir kainų nepastovumu sumažino dukterinės įmonės patrauklumą akcijų rinkoje ir paskatino ieškoti strateginių alternatyvų.
Nepaisant to, grupė laikosi ambicingų tikslų ateinantiems metams. Vidinės prognozės rodo, kad iki 2026 m. „Acciona“ galėtų pasiekti Konsoliduotas EBITDA siekė apie 3.100 milijardo eurųIš jų maždaug 40 % skirtų „Acciona Energía“. Tuo pačiu metu bendrovė užsibrėžė tikslą sumažinti dukterinės įmonės skolą iki mažiau nei 3.000 mlrd. eurų.
Neseniai Nacionalinei vertybinių popierių rinkos komisijai (CNMV) pateiktoje informacijoje teigiama, kad... „Acciona Energía“ nurodė, kad pirmasis ketvirtis vyksta pagal lūkesčius. su metų prognozėmis ir kad jos turto rotacijos programa vyksta pagal planą, rinkoje pateikta daugiau nei 1,5 GW sandorių, o pažangiausius ketinama užbaigti iki vasaros.
Turto pardavimo planas ir neseniai atlikti atsinaujinančios energijos sandoriai
Siekdamos sumažinti spaudimą balansui ir sustiprinti finansinį profilį, „Acciona“ ir jos dukterinė įmonė pradėjo intensyvus atsinaujinančių išteklių pardavimo planas skirtingose geografinėse vietovėse. Idėja yra rotuoti dalį portfelio, kai jis subręsta, gauti kapitalo prieaugį ir pakartotinai panaudoti kapitalą naujiems projektams.
Šioje programoje pabrėžiamos kelios svarbios operacijos. Viena vertus, susitarimas su Meksikos infrastruktūros partneriai (MIP) parduoti 49 % maždaug 1 300 MW fotovoltinių jėgainių portfelio Jungtinėse Valstijose ir du vėjo jėgainių parkus Meksikoje, kurių bendra galia viršija 320 MW. Bendra šio sandorio vertė siekia apie 1 mlrd. JAV dolerių, o jį tikimasi užbaigti antroje metų pusėje.
Pardavimas 440 MW vėjo ir fotovoltinių įrenginių „Opdenergy“Šie projektai, išsibarstę po keliolika plėtros projektų tokiose provincijose kaip Albasetė, Kadisas, Kuenka, Lerida, Valensija ir Zamora, yra vidutiniškai gyvuojantys apie 15 metų, o kai kurie jų turtai gali būti hibridizuojami. Jų vertė siekia apie 530 mln. eurų, ir jie reikšmingai padidino grupės apskaitą.
Ispanijoje „Acciona Energía“ taip pat pradėjo procesus, kuriais siekiama atsikratyti beveik 361 MW vėjo energijosTai yra didesnio maždaug 1 500 MW turto, skirto įvairioms technologijoms visame pasaulyje, paketo dalis. Per pastaruosius dvejus metus bendrovės turto perleidimų vertė siekė apie 3,2 mlrd. eurų, o kapitalo prieaugis – apie 900 mln. eurų.
Tuo pačiu metu grupė išlaikė savo tvarią finansavimo strategiją. Be kitų operacijų, ji įteisino maždaug 145 mln. eurų vertės žalioji sindikuota paskola Šešerių metų paskola yra susieta su jos tvaraus poveikio finansavimo sistema ir suderinta su Europos Sąjungos taksonomija. Šio sandorio tikslas – diversifikuoti „Acciona“ finansavimo bazę ir padidinti jos kreditingumą žaliosios infrastruktūros sektoriuje.
Analitikų nuomonės ir rinkos reakcija
Investicijų bendruomenė atidžiai stebėjo galimybę, kad „Acciona“ pateiks pasiūlymą dėl likusios jos dukterinės įmonės akcijų dalies, kurios ji dar nekontroliuoja. Kai paaiškėjo, kad Buvo pasamdyti „Citi“ ir „Goldman Sachs“. Siekdama išanalizuoti galimybes, rinka sureagavo padidindama „Acciona Energía“ akcijų kainas, kurios per sesiją, kuriai būdingas silpnas „Ibex 35“ indeksas, pakilo daugiau nei 3 %.
XTB jau buvo atkreipusi dėmesį, kad, kadangi patronuojančioji bendrovė valdo daugiau nei 90 % dukterinės bendrovės kapitalo, didelis kontrolės laipsnis ir sumažėjęs laisvai cirkuliuojančių akcijų skaičius Jie sustiprino galimo perėmimo pasiūlymo išbraukti iš biržos sąrašo scenarijų.Jo nuomone, ši operacija leistų „Acciona“ pertvarkyti savo energetikos portfelį ir turėtų didelę įtaką atsinaujinančiosios energijos rinkai Ispanijoje.
Tačiau ne visi analitikai yra vienodai entuziastingi. „Banco Sabadell“ laikosi rekomendacijos „nepakankamas svoris“ tiek Acciona, tiek Acciona Energíasu maždaug 174,9 EUR tikslinėmis kainomis patronuojančiai bendrovei ir 22,6 EUR dukterinei įmonei. Bankas mano, kad nors įmonių sandoris galėtų atverti galimybes padidinti vertę, jis taip pat galėtų padidinti finansinį svertą, jei nebūtų lydimas turto pardavimo ar naujo kapitalo antplūdžio.
Techninės analizės srityje kai kurie ekspertai, pavyzdžiui, analitikas Álvaro Nieto, daugiausia dėmesio skiria „Acciona Energía“ grafiko raidai. Jie atkreipia dėmesį į tai, kad kaina įveikė atitinkamas pasipriešinimo zonas apie 23,10 euro ir nuo kovo mėnesio žemiausio lygio paliko kylantį tarpą, nustatydamas trumpalaikius tikslus ties 24,5 euro ir toliau – 25,1–25,2 euro diapazone, jei nebus prarasti pagrindiniai palaikymo lygiai, tokie kaip 21,76 euro už akciją.
„Bankinter“ savo ruožtu tvirtina, kad sprendimas dar nepriimtas ir kad... „Acciona“ tas pačias alternatyvas vertina jau daugiau nei metus.Todėl pastarosios naujienos labiau atspindi proceso atnaujinimą nei radikalų strategijos pokytį. Anot subjekto, svarbiausia bus patikrinti, ar pasirinkta galimybė iš tikrųjų sukuria vertę ir pagerina grupės rizikos profilį.
Atsižvelgiant į visus šiuos veiksnius, „Acciona“ ir jos atsinaujinančios energijos dukterinės įmonės padėtis tapo viena iš labiausiai Europos energetikos sektoriaus investuotojų stebimų temų: galimas perėmimo pasiūlymas dėl išbraukimo iš biržos sąrašo, kartu su turto rotacijos planu ir rinkos spaudimu elektros energijos kainoms, sukuria scenarijų, kai bet koks įmonės žingsnis gali turėti reikšmingų pasekmių tiek grupės struktūrai, tiek atsinaujinančios energijos rinkai Ispanijoje.
